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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT
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9 ]. E% w8 {; X指数及交易所
" }/ ?. z6 h, Q1 m6 B: v
& B# ^- [3 z. i2 Y/ v1 H! k, \7 M0 L5 ]. k
简介
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美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。" X, f5 t' H8 r; z
道琼斯工业平均指数(DJIA)
* Y( S( x, s- Y* Q# [7 a6 r0 s6 h
5 w8 N9 R" g" P* i! H5 rDow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
& @% y9 L* p) w" [$ Z今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
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创立:* ?6 m& p6 s" E* o
由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。$ z1 ]. I' ]' J" i
, Y8 o2 A6 F7 \+ o" t6 e) |
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~+ T- K; @$ \公司数量:0 k8 F. M1 P8 E! H; j O6 M
30
. m5 a+ @8 E1 z4 {6 _' r8 a% B. l M' |" d8 E* j
公司类型:- l8 o+ x {" S) b# A4 O, N
除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。3 W0 a' L9 q* J t/ v9 @# }
拣选原则: Q; a. y; f, G8 x! r: N
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
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0 j8 z. ^5 E8 ~' ?! B9 b% K计算方法:
, ]( K: K* m) h; ^! W早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
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6 b0 a" _! Q! t, j. i1 @6 j4 D优点:6 G- U5 J+ c5 q q' i) ]
道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。
) S+ C9 h! F% N6 p8 Q7 x8 q% M6 c8 H6 f4 t8 }5 I
缺点:6 I( @, j( q7 ~8 w
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。& Y; o4 z! K5 ~( m+ }8 c l
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标准普尔500指数(S&P 500)( }3 b. X3 X0 d& e
+ Q* M4 x0 X; {3 y; S7 x9 H" X, E标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。5 @( t9 [) v; I( h8 U9 v
5 ]5 [; }$ T9 L3 i+ v
创立: P3 m6 A1 h" ^3 b
标准普尔指数服务
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' I$ n0 c) z5 {, E5 f公司数量:& }% V: G. R6 a* j
500家
! u; V! h- a- w4 d- s5 \% V$ x( `0 A6 o. j. G8 I* y
公司类型:
' {. w8 u' r) }# W( P3 o覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。2 _( {- S4 S, e3 q
拣选原则:" a* w+ Y) q3 q! I
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。- O, g( K2 d- O. X6 ?3 v7 Q
, l( t1 h) K8 b计算方法:
: |2 W- E9 i2 f标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。5 R- I, i% h+ i7 I3 z8 f
) `+ V% U$ M% i! j( o7 H优点:1 q- t8 ] |) {* I
标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。
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缺点:
5 t5 B3 I8 r3 E% m$ y: a1 W; l最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。
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* c. n" _* n: G. T K/ v5 V' X/ E纳斯达克综合指数
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纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
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2 H2 u0 R+ X. u: w创立:
5 A1 |& U0 `/ H由NASD于1971年创立
* J2 H9 h0 n+ `1 p( k& Z, `7 ` m5 y; y, J% Q K i
公司数量: 7 N; U; r3 T# P3 F
逾4,000家" R8 A/ q! k5 r+ [
! \9 P% G6 I# v$ C公司类型: . I$ \* l+ W* v0 ]5 G% k; E! g0 B% A
包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。
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4 N" i8 G, o6 J& A" Z) Z拣选原则:7 i" l8 @2 H. p$ D6 Y) E8 o, A9 \
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
) m, L, \( v/ U( X
3 _! Z2 Z& | Q, _计算方法:
& q t- ^5 C( `, s5 t9 ^1 N1 m5 H以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。2 c4 D1 f3 o! ~) m
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优点:
5 }( s: q. ]0 o# |& x7 I8 I纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。 P* i4 ^8 Q7 Q4 s5 S- c: {2 r% z1 y
% Y& h3 Y7 B9 Y3 t+ z& ?/ b: k2 u9 g缺点:- x% V9 E9 R- `5 h2 f
相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。
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\2 o) v' ^& ^8 |- p+ U美国股票交易所(AMEX)' G- e9 J" d# \9 W( z0 A/ R2 Z
l) d0 h' h Z
简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
) S' _2 H4 @8 _3 k* p/ a三种不同类型的交易所:
( x5 P6 F4 V* }& U6 G7 `拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)
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纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
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纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。
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就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。" y: _1 {4 W* b1 e( |! t9 d; Y& a
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美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。- y* i4 H- ?" o
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
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' s( _6 F/ J1 b纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。, |5 S1 T2 U, x( J$ @8 y" |
+ [* B0 V5 O+ F( o微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。$ \2 |) ] n0 F3 U# Y3 h
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。. A. r) L ^6 y6 U* g+ V
电子通讯网络(ECN)
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电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。* R0 q0 a6 A- l: R3 g
市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
2 {2 U- h i6 |3 b( U场外交易市场(OTC)& ?5 t- Z c. P1 K
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场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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