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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT
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2 r* ], y/ v9 O/ [7 l8 z. X指数及交易所
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3 N# f b p5 |0 |3 B# c简介$ ?: S0 b* J3 f! K6 p
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美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
4 ]. p! M% B1 g& Y9 T道琼斯工业平均指数(DJIA). c+ R6 }0 T& d
( n7 f5 j4 r7 N& N' r' J yDow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
3 s6 N! c1 T4 p% `$ P今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
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; `& B1 O3 |; Y% [* T, x创立:# q7 C. n$ [2 {: n3 K! ^, M: Z9 }+ V
由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。( r; U& W# _2 ~2 m5 d2 S$ z3 ^' _
1 H* b8 w5 l8 v9 t7 e4 Q
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+ ~5 V8 f, u( b1 ^公司数量:4 x4 Q7 P) G1 _2 [) J) o
30/ J. U6 A0 w; g
$ n" h2 f( M; b, H7 _公司类型:' {5 u4 y: Z, e
除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。. M- L* r( s) [9 Q8 z1 r$ j% g
拣选原则:1 K1 K3 T% @7 { N3 y' D1 B
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。" q) y& q3 k* Y8 l* A6 C, v# x& ]
' N. `$ Z" t% t/ D& F! L& E
计算方法:
2 P6 }8 m2 K, Q9 i早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
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优点:0 M" m3 c. K' g6 J' C+ x. ~
道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。
" \+ [! C, h$ {( |3 [. p7 d/ } Q. u# ~+ P
缺点:4 e$ ^ l T% H3 c% g# o& K
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。
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标准普尔500指数(S&P 500)6 c+ W! X$ t! K2 M8 d2 p- c6 S
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标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。" C/ D% p* V5 q: w, I: ~
G; k2 P5 m/ Q8 [3 O3 Y创立:
* q7 u! v) _$ p* R% X- D2 R N' N标准普尔指数服务/ O6 e$ q% ~5 D6 q$ a
E) q( v- k# y3 v" v- r* A公司数量:7 o8 [3 m3 b' T/ i
500家
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公司类型:
! h) m2 i! j' }覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。! E! ^2 X+ F$ ?# ?4 N
拣选原则:
6 E( S0 r* u0 H7 Z! T由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。; q0 \* `0 \/ O) C
" F' m; @1 i7 j; z: L! }8 J
计算方法:
5 [( z, L2 E! I. v7 T标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
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% e# Z: W* J/ O% A" t- H! `8 \0 \优点:
0 x& H# h* X1 |标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。5 z }( d/ u: j& j4 [, J
6 W, o6 A6 \' J, y" ?! ?6 c) J# C
缺点:
1 ?) t2 A, @6 m7 y* a; R最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。, h- f, i4 i" O. O4 S- _; C
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纳斯达克综合指数
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, @/ A7 A1 Y }% S, t5 K纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
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创立:+ |, p- ?- [ t+ \% F5 C8 d
由NASD于1971年创立
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) l9 I7 C! l$ u& n% i, A3 J8 P% F公司数量:
! s! C& i% c$ `9 t5 N* O# K逾4,000家: B. Q" d; b) W; Q! Q" R
( W! p' H( Q& {. K& A6 w1 Q公司类型: 5 v+ h( R4 e3 i0 Z( n; L* Q
包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。
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拣选原则:
, \$ X0 p2 G Q# h所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
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计算方法:# c! [& u% I+ `3 P
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。* U! A" s$ t: O; D% `) H
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优点:9 |- d* `- l% i5 Y9 r5 L! [, c
纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。1 w; O! ?- ~2 H6 {" {
% |0 G$ D, h% n
缺点:
7 y8 m9 |5 S2 I! b8 S2 b& u: x相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。
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美国股票交易所(AMEX)& l2 x" o5 @3 u( E0 y3 e' m
* z0 ^$ F* N; x) d4 Q9 |4 }简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
0 @- g1 H+ _: q) F1 g. ]三种不同类型的交易所:
: ~1 ~5 n/ \6 u5 A& H1 U拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)
H. F5 [; Y6 O
" v' k9 ~ ?* X2 p纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
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! }. d1 A- X; h/ t: n7 G' w1 L纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。' Q; b5 Z' _. m, M( W
3 o3 Q# j$ _" j# h8 J, N就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。* _( D* U6 _. Z
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美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。7 ]7 B5 l+ l D
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
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纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。& P" J9 M* ^- E/ k9 T* B
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微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。/ O( t# w7 E+ B% [7 _- r# \
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
' l) e1 O) G! V5 E2 y5 R电子通讯网络(ECN)
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电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
7 }, R S6 H" j; T4 v市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
6 h3 G0 u1 A% U2 A U6 {! Z场外交易市场(OTC)
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场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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